"Einhörner" können durch Bärenmarkt zerrüttet werden

Anonim

Nach einem Jahr, in dem das frei fließende Kapital ein beispielloses Wachstum der so genannten Tech-Einhörner bewirkte, sorgt der Sektor für eine Verlangsamung, die die Herde dünner machen könnte.

Unicorns - ein Begriff, der für die normalerweise seltenen, privat finanzierten Start-ups mit einem Volumen von mehreren Milliarden Dollar geprägt wurde - hat sich in den Vereinigten Staaten, China und anderswo immer mehr verbreitet, da Risikokapitalgeber auf das nächste Google oder Facebook setzen.

Aber die Aussicht auf einen "Bärenmarkt", wo die Preise fallen, könnte, zusammen mit anderen Faktoren, Einhörner zur Deckung bringen, sagen Beobachter, die dem Sektor folgen.

Einige Warnungen sind bereits erschienen.

Venture-backed Start-ups weltweit sahen einen Rückgang von 30 Prozent im vierten Quartal auf 27, 2 Milliarden Dollar, laut einer Umfrage von KPMG und der Forschungsfirma CB Insights.

Eine separate Umfrage von 451 Research ergab, dass mehr als die Hälfte der Tech-Investment-Banker für 2016 eine Verschärfung der Risikokapitalfinanzierung im Vergleich zum letzten Jahr prognostizieren wird. Dies ist der negativste Ausblick seit der Rezession 2008-2009.

Einige Einhörner haben ihren Wert durch Investoren gesenkt, die eine faire Marktbewertung ihrer Bestände anstreben. Die Investmentgesellschaft Fidelity hat im vergangenen Jahr den Wert ihrer Snapchat-Bestände um 25 Prozent gesenkt.

In diesem Szenario wird es für geldgierige Einhörner wahrscheinlich schwieriger, frisches Kapital zu bekommen, sagte David Erickson, Senior Fellow an der Wharton School der University of Pennsylvania und ehemaliger Wall-Street-Banker, der Technologie-Aktien-Angebote lancierte.

'Down Runden'

Der schwache Aktienmarkt könnte sich auf private Unternehmen auswirken, was möglicherweise eine Verzögerung von Börsengängen nach sich ziehen würde. Wenn sie Barmittel beschaffen müssen, wird es wahrscheinlich "Down-Runden" mit einer niedrigeren Bewertung als vorherige Finanzierungsanstrengungen geben.

"Bewertungen werden in der Regel fallen", sagte er.

Da die "Sanftheit" möglicherweise verlängert wird, werden sich Risikokapitalfirmen darauf konzentrieren, den Wert ihrer bestehenden Anlagen zu schützen, anstatt zu viel Zeit in neue Namen zu investieren. "

Erickson sagte, dass es einige Ähnlichkeiten mit der Technologieblase von 1999-2000 gibt, selbst wenn die neuen Firmen mehr entwickelte Geschäftsmodelle haben.

"Während die Unternehmen mehr gewürzt sind, ist das Problem ähnlich wie im Jahr 2000, dass viele Tonnen von Bargeld verbrennen", sagte er.

"Wenn sie genug Geld haben müssen, um kostendeckend zu arbeiten, und wenn sie weder über öffentliche Märkte noch über private Märkte auf Kapital zugreifen können, stehen sie vor schwierigeren Entscheidungen."

Erickson fügte hinzu, dass "wir jetzt nicht ganz in dieser schwierigen Phase sind", aber wenn das Kapital austrocknet, könnte dies bedeuten, dass sich vielversprechende Startups entweder selbst verkaufen oder "an die Wand gehen" müssten.

Verwundete Einhörner

Die Einhorn-Population - von Forbes in diesem Monat auf 173 Unternehmen mit einem Gesamtwert von 585 Milliarden US-Dollar geschätzt - ist noch am Leben, aber einige sind verletzt.

Der CEO von CB Insights, Anand Sanwal, sagte, er erwarte, "einige verwundete Einhörner" zu sehen, aber dass es immer noch Kapital von Private-Equity- und Corporate-Venture-Fonds gibt.

"Einige der Unternehmen, die bei der Bewertung vorankommen, werden schwierige Gespräche führen. Sie können Ihren Traum nicht einfach weiter verkaufen, und Ihr Geschäftsmodell kann kein Risikokapital aufbringen."

Charlie O'Donnell von Brooklyn Bridge Ventures sagte, dass viele der Einhörner wahrscheinlich eine "Abwärtsrunde" erleben werden, wenn sie neues Kapital brauchen, weil Investoren vorsichtiger sind.

"Es ist nicht so, dass sie befürchten, dass die Welt implodieren wird und dass Start-ups auf lange Sicht nicht immer eine gute Wette sein werden", sagte O'Donnell in einem Blogpost. "Sie sind nur … beschäftigt, sich um ihre Verwundeten zu kümmern."

Ein Bericht von KPMG und der Research-Firma CB Insights ergab, dass 2015 trotz einer Abkühlung im vierten Quartal ein Blockbuster-Jahr für Startup-Venture-Fonds war.

Für das Jahr wurden in dem Bericht 128 Milliarden US-Dollar an Risikokapital für Startups gefunden, 44 Prozent mehr als 2014. Die Anzahl der Finanzierungsrunden betrug mehr als 7.800.

Aber es stellte fest, dass einige Unternehmen, die an die Börse gingen, "die jüngsten privaten Bewertungen nicht erreichten, was zweifellos das Vertrauen von VC-Investoren (Venture Capital) erschütterte."

Der prominenteste in der Gruppe war das Startup-Unternehmen für mobile Zahlungen, angeführt von Twitter-Mitbegründer Jack Dorsey. Square debütierte mit einem Marktwert von knapp über 4 Milliarden US-Dollar - weit unter dem Wert von 6 Milliarden US-Dollar, den private Investoren in seiner jüngsten Finanzierungsrunde vergeben haben. Der Wert von Square ist seither auf weniger als 3, 4 Milliarden Dollar gefallen.

Die meisten Aktienmärkte befinden sich in einer "Korrektur", was einen Rückgang von 10 Prozent gegenüber ihrem Höchststand bedeutet.

Einige asiatische Börsen sind jedoch mit einem Rückgang von 20 Prozent oder mehr in einem "Bärengebiet", und der techlastige Nasdaq nähert sich diesem Niveau.

Einhörnern, sagen Analytiker, mag es nicht gut gehen, wenn die Bären in Kraft treten.

"Wenn Wagnisfirmen ihr Geld tatsächlich auf ihren eigenen Bankkonten halten - anstatt es in Unternehmer zu investieren -, könnte dies Startups unter Druck setzen, was zu langsameren Wachstumsraten und niedrigeren Bewertungen für diejenigen führt, die engere Zeiten überleben, sowie dramatische Ausbrüche für diejenigen, die das nicht tun ", schrieb 451 Research Analyst Brenon Daly in einem Blog.

Daly sagte, die Nachricht habe die Einhörner noch nicht erreicht.

"Die meisten geldverbrennenden Startups führen ihre Geschäfte weiter, als ob es eine unerschöpfliche Menge an Geld gäbe", sagte er.

"Aber irgendwann in diesem Jahr werden Start-ups mit ziemlicher Sicherheit andere Entscheidungen treffen müssen als bisher."

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