Investoren wählten Teslas Versprechen hinsichtlich der konstanten Gewinne von GM

Anonim

Als Mary Barra, CEO von General Motors, den Chevrolet Bolt letztes Jahr auf der CES-Gadget-Show vorstellte, machte sie einen Schuss auf Tesla.

Käufer können zuversichtlich sein, weil Chevy 3.000 US-Händler hat, um das neue elektrische Fahrzeug zu bedienen, sagte sie. Die Implikation war, dass Tesla, mit landesweit nur 69 Servicezentren, solche Versprechen nicht geben kann.

Die untypische Beleidigung von Barra sollte den Unterschied zwischen dem 108-jährigen GM und Tesla, einem störenden Teenager, hervorheben. Es bestätigte auch eine aufkeimende Rivalität, die helfen könnte festzustellen, ob Detroit oder Silicon Valley die Weichen für die Zukunft der Autoindustrie stellt.

Die Geschichte des Bandes begünstigt GM. Seit der Rückkehr an den öffentlichen Markt im Jahr 2010 hat es Milliardengewinne erzielt. GM hat den Bolt, ein Auto mit 36.000 US-Dollar, das 238 Meilen pro Ladung kostet, vor Teslas Modell 3 Tesla, dem 14 Jahre alten Unternehmen mit extravagantem CEO, auf den Markt gebracht Elon Musk hat noch nie einen Jahresgewinn erzielt.

Da jedoch beide CEOs am ​​Dienstag den Aktionären für ihre jährlichen Treffen gegenüberstehen, muss Barra den skeptischen Investoren erklären, warum die Zukunft von GM so glänzend ist wie die von Tesla.

Die GM-Aktie wird vor sieben Jahren um den Preis von 33 USD gehandelt. Während dieser Zeit sind die Tesla-Aktien um mehr als das Zehnfache auf 335 Dollar gestiegen. Wall Street schätzt Tesla nun auf etwa 55 Milliarden Dollar, verglichen mit etwa 50 Milliarden Dollar für GM.

Trotz der Bemühungen, sich als Technologieunternehmen zu profilieren, können Autohersteller ihre riesigen, kapitalintensiven globalen Fertigungsbetriebe nicht erschüttern. Die enormen Investitionen, die für den Bau von Fahrzeugen erforderlich sind, führen zu niedrigen Gewinnmargen im Vergleich zu Technologieunternehmen, die Software oder Mobiltelefone herstellen, sagt Michael Ramsey, Analyst bei Gartner. Die Nettogewinnmarge von GM betrug 2016 5, 7 Prozent. Im Vergleich dazu hatte Alphabet Inc., das Mutterunternehmen von Google, eine Marge von 22 Prozent.

Obwohl es ein Autohersteller ist, fing Tesla im Technologieeimer an und bleibt dort in den Augen der Investoren und der Käufer, Ramsey sagt.

Die Elektroautos von Tesla sind der Neid der Branche, und ihre halbautonome Technologie gehört zu den fortschrittlichsten auf der Straße. Musk sagt, dass Teslas kalifornisches Montagewerk - das früher GM war - bald zu den effizientesten der Welt gehören wird. Und es verzweigt sich in Bereiche mit Potenzial für höhere Erträge, einschließlich Solarzellen, Energiespeicher und LKW-Transport.

"Tesla ist absurd überbewertet, wenn es auf der Vergangenheit basiert, aber das ist irrelevant. Ein Aktienkurs stellt risikoadjustierte künftige Cashflows dar", twitterte Musk im April.

Dennoch kann Musk keine Fehler riskieren, da Tesla sich von einem Nischenhersteller mit 84.000 hochpreisigen Autos pro Jahr abwendet. Die Modell 3 Limousine, das erste Mainstream-Auto von Tesla, wird später in diesem Jahr kommen, aber frühere Einführungen wurden mit Verzögerungen geplagt. Tesla hat noch nicht bewiesen, dass es große Fahrzeuge mit Qualität und Zuverlässigkeit bauen kann, wie GM es tut. Musk will im Jahr 2018 500.000 Fahrzeuge pro Jahr herstellen; GM hat letztes Jahr mehr als 10 Millionen Autos und Lastwagen gebaut.

GM dehnt sich auch in neue Bereiche aus. Der Maven-Carsharing-Service hat 35.000 Mitglieder in 17 nordamerikanischen Städten und stellt Autos für Fahrten bereit. GM entwickelt autonome Fahrzeuge mit Cruise Automation, einem Softwareunternehmen, das letztes Jahr gekauft wurde. Sein semi-autonomes SuperCruise-Antriebssystem, das in diesem Jahr kommt, soll sicherer sein als das von Tesla.

Und GM ist nicht der einzige Autohersteller mit einem stagnierenden Aktienkurs. Von den sieben meistverkauften Autoherstellern in den USA haben nur Toyota und Fiat Chrysler in sieben Jahren ein signifikantes Wachstum gesehen. Ford, Honda und Hyundai haben alle an Wert verloren.

"Die Investoren und die Finanzmärkte sind viel mehr daran interessiert, in das Potenzial von etwas zu investieren, das möglicherweise riesig ist als in der Realität dessen, was bereits profitabel ist und wahrscheinlich auch noch in den kommenden Jahren bleiben wird", sagt Sam Abuelsamid, Senior Analyst bei Navigant Research.

Abuelsamid sagt, GM könnte seine technologischen Errungenschaften besser trompeten. Zum Beispiel vermarktet es kaum den Bolzen. Im Gegensatz dazu baut Musk Hype mit Nachtclub-ähnlichen Veranstaltungen für Tesla-Besitzer und Twitter-Geplänkel mit 8, 8 Millionen Followern.

"Die einzige Möglichkeit, Menschen dazu zu bringen, Sie im selben Licht zu sehen wie eine Firma wie Tesla, ist es, das zu demonstrieren", sagt Abuelsamid.

Musk ist entscheidend für Teslas Erfolg. Der risikofreudige Milliardär gründete PayPal und die Raketenfirma SpaceX, bevor er Tesla übernahm. Er vertritt große Ideen wie Hyperloop High-Speed-Transport und Mars besiedeln.

Barra dagegen ist ein methodischer Ingenieur, der selten vom Drehbuch abweicht. Sie hat nur 29.500 Twitter-Follower. Sie ist eine GM-Lebenslängerin, die von Stanford einen von der Firma bezahlten MBA-Abschluss erwarb. Musk verließ nach nur zwei Tagen ein Stanford-Diplom-Physik-Programm, um ein Verlags-Startup zu gründen.

"Mary ist wie eine normale hochrangige ausführende Führungskraft", sagt Ramsey. "Elon Musk ist wie ein fast konkurrenzloser Superstar, selbst im Vergleich zu Silicon Valley-Führungskräften."

Dennoch sind die großen Veränderungen in der Automobilindustrie in einem frühen Stadium. Elektrofahrzeuge machen weniger als 1 Prozent des weltweiten Autoverkaufs aus, und voll autonom fahrende Autos sind Jahre entfernt. Die Wirtschaft kann ins Stocken geraten und das Vermögen der Unternehmen kann sich verschieben. Bereits in diesem Jahr verlangsamen sich die Verkäufe in den USA und in China, und GM hat sich aus den europäischen und indischen Märkten zurückgezogen, weil sie nicht profitabel waren.

GM kennt die Höhen und Tiefen der Autoverkäufe, aber Tesla muss lernen, sie zu verwalten. Wenn das Modell 3 zu spät kommt und die Tesla-Verkäufe fallen, könnte der Aktienkurs sinken und Teslas Zugang zu billigem Kapital verringern, sagt Ramsey.

"Ich glaube nicht, dass sie völlig immun gegen Konjunkturzyklen sind", sagt er. "Das wird es sein, wenn wir wirklich wissen, ob Tesla den Wert dieser Aktien mit ihren Fundamentaldaten halten kann."

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